Monitor 2015 februar

Olaj: csúszós pálya 2015-re

Egy könnyed kézmozdulattal dobta vissza minden idők legnagyobb összegű válási csekkjét az amerikai Sue Ann Arnall. Az 1 milliárd dolláros (265 milliárd forintnyi) összeget 26 év házasság után ajánlotta fel neki férje – a Continental Resources olajvállalatelső embere –, mégpedig készpénzben. Az asszony azonban inkább a társaságban birtokolt részesedéséhez ragaszkodik annak ellenére, hogy a mostanában palaolajban utazó vállalkozás értéke az elmúlt néhány hónapban megfeleződött. Harold Hamm, a világ 150. leggazdagabb embere – a válása mellett – a néhány hónapja kezdődött olajárháború egyik első nagy vesztese is. Az Amerikában irányadó West Texas Intermediate (WTI) nyersolaj ára 2014 januárjában hordónként (1 hordó = 159 liter) még 100 dollárnál is magasabb áron cserélt gazdát, ehhez képest 2015 első hónapjában már 45 dolláron is megfordult a kurzus. Hasonló pályát írt le az Európában használatos, a magasabb szállítási költség okán kissé drágább északi-tengeri Brent, illetve a hazai benzinárakat meghatározó, kissé gyengébb minőségű uráli típus árfolyama is.

A hatalmas áresés, amely a később világméretűvé terebélyesedett 2008-as pénzügyi válság második esztendei mélypontjára küldte a fekete arany kurzusát, ezúttal hosszúnak ígérkezik. Az elsődleges kiváltó ok a világgazdasági növekedés ütemének lassulása volt.

Bár Amerikának jól megy, Európa és Japán lassan recesszióba kerül, a fejlett világ vásárlóereje csökken, ami automatikusan „húzza” maga után a beszállítóként funkcionáló fejlődő országokat, például Kínát vagy Indiát. A kevesebb vásárlás kisebb termelést igényel még a „nyersanyagok nyersanyagának” tartott olajból is, amely azért kapta ezt a jelzőt, mert az üzemanyagtól a műanyaggyártásig szinte megszámlálhatatlan területen szükséges.

A világ teljes energiafelhasználásának egyharmadát máig is az olaj teszi ki, éppen ezért jelentkezik a mostani áresés a mindennapi élet rengeteg területén: az olcsóbb benzintől az alacsonyabb rezsiszámlán át (a fuvarozási és energiaköltségek csökkenése miatt) a boltokba kerülő élelmiszerek árának csökkenéséig.

A nagy olajtermelő államok azonban úgy látták, hogy az árcsökkenéssel eljött az idő a napi 90 millió hordós világpiac újrafelosztására is. A kitermelői oldalon Szaúd-Arábia, amely a világ legnagyobb bizonyított olajkészletével rendelkezik, úgy vélte, most szerezhet piacot a tengerentúlon. Az Egyesült Államok ugyanis az elmúlt években szinte teljesen függetlenítette magát a különféle háborúk és árkartellek miatt kiszámíthatatlan közelkeleti kitermelőktől. Gondoljunk csak a szinte állandósult arab–izraeli csatározásokra, az iraki és iráni offenzívákra vagy éppen a szír polgárháborúra. De ugyanígy levált nagy politikai ellenfeléről, Oroszországról is, amely hajlamos energiaexportját világpolitikai játszmákhoz használni. Az USA energiafelhasználásának tetemes részét a „hazai” palaolajból oldja meg, melyet magas szervesanyag-tartalmú kőzetekből speciális eljárással lehet előállítani. Számítások szerint az önköltségi ár hordónként 60 dollár körüli, ez tetemes árelőnyt jelentett a 100 dollár feletti világpiaci árhoz viszonyítva, ezért az elmúlt években valóságos palaolaj-forradalom söpört végig Amerikán. A hatalmas olaj- és pénzügyi tartalékokkal rendelkező Szaúd- Arábia ezért most árversennyel próbálja tönkretenni az amerikai konkurenseket, amelyek a jelenlegi 50 dollár alatti árnál már veszteségesen működnek. Az arab országok felszín közeli kőolajmezőin a kitermelés költsége messze elmarad az amerikai palaolaj bekerülési költségétől. Tavaly decemberben Szaúd-Arábia olajipari minisztere nem véletlenül fogalmazott úgy egy interjúban, hogy nem érdekes, hogy az olaj 20, 40, 50 vagy 60 dollárba kerül, hiszen országa számára még ezeken a szinteken is nyereséges a kitermelés, még ha alacsonyabb marzzsal is.

Az első áldozatok már megvannak: az új év első napjaiban több nagy amerikai palaolajtársaság mondta vissza a működéshez nélkülözhetetlen eszközök megrendelését a magas kötbért is vállalva. Olajipari szakemberek szerint ráadásul ez még csak a kezdet; ha sokáig ilyen alacsony marad az olajár, az egész palaolajüzlet kivérezhet. A szaúdiak célja érthető: Amerika a maga napi 18,5 millió hordójával magasan a világ legnagyobb fogyasztója (a második helyezett Kína ennek csak a felével büszkélkedhet), ezért szívesen visszaszereznék korábbi pozíciójukat. Míg ugyanis a bécsi székhelyű OPEC olajkartell – amelynek Szaúd-Arábia az egyik meghatározó tagja – részesedése az USA-ban 30 éves mélyponton, 40 százalékon van, a hetvenes évek derekán ez az arány még 88 százalék volt.

Az árháború ugyanakkor más országok gazdaságát is érzékenyen érinti. A nagy olajexportőröknél például hatalmas bevételektől esik el a költségvetés, amelynek 2015-ös tervezetét még a korábbi, magasabb kurzussal számolták. Oroszországban például az exportbevétel 70 százalékban az olaj- és gázszállításokhoz kapcsolódik, és 100 dolláros árfolyamon lenne egyensúlyban a kiadási, illetve a bevételi oldal. Így viszont, hogy az olaj világpiaci ára egy év alatt a felére csökkent, marad az eladósodás és a 2015- re jósolt 0,7 százalékos GDP-visszaesés. Hasonlóan rossz helyzetbe kerülnek a nagy olajexportáló afrikai országok is, mint Algéria, Líbia és Nigéria vagy Irán. A világpiaci ár mélyrepülése így akarva akaratlanul hozzájárulhat egyes, a Nyugat számára politikailag kellemetlen ellenfél megregulázásához is.

Az olajbehozatalra szoruló államok viszont jól járnak az árcsökkenéssel: Amerikán kívül például Kína, India, Dél-Korea, Németország vagy éppen Törökország. Utóbbinak a fizetési mérlege és az elmúlt években nagymértékű inflációja is érezhetően mérséklődött az olajár jelentős csökkenésének következtében. Ezzel a török líra árfolyama stabilizálódhat, és adott a lehetőség a kamatcsökkentésre is, mely az év egyik legígéretesebb befektetésévé teheti a török kötvényeket, de az olcsóbb hiteleknek köszönhetően a vállalati szektor – és ezzel a részvénypiac is – optimizmussal tekinthet 2015-re.

Olaj világpiaci ára

2014 – a STRATOS éve

A 2014-es év vitathatatlanul a STRATOS éve volt. Mind a mintacsomagok hozamát, mind a hálózati értékesítés volumenét figyelembe véve várakozáson felül teljesített a QUANTIS Csoport legnépszerűbb egyösszegű befektetési megoldása.

Az adatok a múltra vonatkoznak, a múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. Az egyes valuta- vagy devizanemek közötti átváltás befolyásolja az elérhető eredményt.

„Fekete csütörtök”

Lapzártánkkal egy időben a svájci jegybank váratlan bejelentést tett: eltörölte az évek óta védett 1,20-as EUR/CHF árfolyamküszöböt, és ezzel együtt az irányadó kamatsávot a –1,25 és a –0,25% közötti negatív tartományba süllyesztette. A 2011 óta érvényben lévő, közel három és fél évig tartó árfolyamküszöb a svájci frank korábban megállíthatatlannak tűnő – és a svájci gazdaságnak már komoly gondot okozó – erősödését akadályozta meg. A 2015. január 15-ei bejelentés világszerte óriási sokkot okozott a devizapiacon, melynek következtében a forint is történelmi mélypontra süllyedt a vezető devizákkal szemben. A svájci jegybank meglepő határozatával kapcsolatban egyelőre sok a kérdőjel. Meglátásunk szerint a döntés hatásait az EKB január 22-én bejelentett eszközvásárlási programjával együtt érdemes megvizsgálni – ezekről részletesen a Monitor következő számában olvashatnak majd.

Jogi nyilatkozat

„A jelen dokumentum a QUANTIS Alpha Zrt. (1036 Budapest, Árpád fejedelem útja 79. V. emelet, felügyeleti engedélyszám: H-EN-III-1037/2012., nyilvántartja a Fővárosi Törvényszék Cégbírósága Cg.01-10-047076 cégjegyzékszámon) által készített reklámanyag. A jelen dokumentum nem tartalmaz befektetési ajánlást és befektetési tanácsadást, hanem a társaság szolgáltatásai iránti érdeklődés felkeltése céljából készült. A dokumentum nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom sem. A dokumentumból származó adatok pontosságáért az adatforrásként megjelölt szervezetek felelősek. A befektetések kockázatosak lehetnek, a jelen dokumentumban szereplő adatok nem elegendők arra, hogy azok alapján bárki befektetési döntést hozzon. Társaságunk az adatok felhasználását szakértő támogatás nélkül nem javasolja, és nem felel a jelen dokumentum alapján meghozott döntések hatásaiért. A dokumentumban szereplő tartalom felhasználásához társaságunk, illetve az adatforrásként megjelölt szervezetek hozzájárulása szükséges. További információ: www.quantisalpha.hu. A társaság felügyeleti hatósága a pénzügyi közvetítőrendszer felügyeletét ellátó jogkörében a Magyar Nemzeti Bank: www.felugyelet.mnb.hu.”

Oldalunk cookie-kat ("sütiket") használ. Ezen fájlok információkat szolgáltatnak számunkra a felhasználó oldallátogatási szokásairól, de nem tárolnak személyes információkat. Szolgáltatásaink igénybe vételével Ön beleegyezik a cookie-k használatába További információ

A süti beállítások ennél a honlapnál engedélyezett a legjobb felhasználói élmény érdekében. Amennyiben a beállítás változtatása nélkül kerül sor a honlap használatára, vagy az "Elfogadás" gombra történik kattintás, azzal a felhasználó elfogadja a sütik használatát.

Bezárás